받아 보는 해외 뉴스레터에서 석유 기업 CHRD에 대한 글을 읽었다. 이 글을 재밌게 읽은 투자자가 무슨 일을 해야 할까? 물론 이 이야기를 들려 준 사람에 대해 정확하게 먼저 살펴 봐야 한다. 만일 화자에 대한 믿음이 이미 있다면 그 다음은 뭘 할까? 사실 대부분 정보는 투자자의 능력 범위 밖이기 때문에 석유 기업 CHRD에 대한 정보를 얻더라도 나처럼 석유 사업에 대한 지식이 별로 없다면 바로 넘어가야 한다. 버핏도 OXY에 투자하고 있지만 원자재 산업은 난이도가 높은 곳이다.
아래 글에는 몇 가지 관심가는 정보들이 있다. CHRD의 현재 PER 6.4 정도(Chord Energy의 PE는 석유, 가스 및 소비 연료 산업의 PE인 18.55 보다 낮다)로 싸다. 배당률이 무려 8%를 넘는다. 아마 FCF의 75%를 주주환원하기로 했다면 배당이나 주식소각은 최소한 지금 수준을 유지하거나 조금 더 늘어날 가능성도 있다. 중동 불안으로 석유가격이 올라간다면 순풍이 될테지만 역시 가장 문제는 10년 뒤에 윌리스턴 매장량 고갈 가능성이다. 다음은 내가 뉴스레터로 읽은 글의 일부다.
“Chord Energy는 흥미로운 회사입니다. 지금은 관심 목록에 올려두었습니다. 미국 상장 석유 사업입니다. 올해 초에 Enerplus라는 캐나다 상장 석유 사업을 인수했습니다. 이 인수 이후 생산량이 50% 이상 증가했다고 생각합니다. 지금은 대략 10년 분의 재고가 있는데, 대부분 Williston Basin에 집중되어 있고, 지원 지층이 아마도 그곳의 주요 지층일 것입니다.
하지만 이 사업에 대한 흥미로운 점은 그들이 묘사한 대로, 동종 업계를 선도하는 자본 수익 프레임워크를 가지고 있다는 것입니다. 그래서 그들은 모든 자유 현금 흐름의 75%를 주주에게 반환하기로 약속했습니다. 그래서 그것은 중요합니다. 그들은 Capex에 대해 매우 엄격합니다. 제 계산에 따르면 72달러의 석유와 3.50달러의 가스(석유는 지난 20년 동안 배럴당 평균 72달러에 거래되었고 천연 가스도 마찬가지로 평균 3.50달러에 거래되었습니다)로 13% 이상의 자유 현금 흐름 수익을 낼 수 있습니다.
이 사업과 관련하여 또 다른 흥미로운 점은 동종 업계에서 기어링이 가장 낮다는 것입니다. 순부채 포지션 측면에서 거의 무부채(찾아 보니 A/E 12%)입니다. 그리고 이벤트 중심의 관점에서 말해야 할 또 다른 중요한 점은 윌리스턴 분지에서 선두적인 독립 생산자라는 것입니다.
여기서 곰 논쟁은 분명히 윌리스턴이 성숙한 분야라는 것입니다. 더 이상 아무도 관심이 없습니다. 모두 페름기와 관련이 있고 윌리스턴의 감소율이 더 높으므로 다른 곳보다 더 빨리 감소할까요? 그리고 10년 분의 재고를 믿을 수 있습니까? 하지만 경영진이 말하는 것, 그들이 이 지역에서 하는 일, 그리고 다른 많은 플레이어가 윌리스턴에서 하는 일, 그리고 그들이 일종의 기술적 발전과 시추 기술에 대해 말하는 것을 볼 때, 그들이 자산 기반에서 지속 가능하게 현금을 계속 창출할 것이라고 생각하는 것은 비합리적이지 않다고 생각합니다.”
자세한 정보를 찾기 전에 투자 전략 지도를 보니 정확히 S&P500 평균 가운데 들어 있으면서 원의 크기는 1/4로 작다. 투자 전략 지도 10×10안에 들어 있지만 그래도 이 정도 위치에 있으면 적어도 관심이라도 간다.
예상대로 전문가들의 향후 성장 전망은 9%로 과거에 비해 낮춰 잡고 있다. 올해는 마이너스 전망이고 향후 EPS 성장률도 부정적이지만 목표주가는 187 달러 내외.
뉴스 검색하니 제일 처음 나온 게 3시간 전에 올라온 뉴스다.
Chord Energy Corporation (CHRD): 헤지펀드에 따르면 가장 유망한 중형주 중 하나
하지만 내가 동종업체에서 투자 전략 지도 궤적만 보고 매력적으로 느낀 기업은 바로 이 녀석이다. 물론 화자처럼 관심 목록에만.
