명품 주식 투자 전략 지도

명품 주식으로 구글에서 뉴스검색하니 제일 위에 “명품주는 불황이 없다…명품백 대신 샀더라면”이라는 기사가 올 4월에 나왔고, 바로 그 밑에 “버버리에 LVMH도…콧대 높던 유럽 명품, 시총 321조 증발”이라는 기사가 올 9월에 나왔다. 주요 소비자인 중국 경기침체가 심화되면서 유럽의 럭셔리 명품 주식들이 힘을 쓰지 못한다고 한다. 그래서 몇 개 명품 주식 투자 전략 지도를 살펴 봤다.

LVMH

LVMH 투자 전략 지도

“LVMH가 지금까지 이룬 것만큼 무언가를 잘한다면 평생 그 일을 하는게 옳습니다. 평생이 아니라 서너 번 환생하더라도 계속해야죠. 다른 럭셔리 브랜드가 언제든 등장하겠지만, LVMH를 뛰어넘기는 쉽지 않을 것입니다.”
– 찰리 멍거

HERMES

에르메스 투자 전략 지도

“에르메스를 아주 낮은 가격에 살 수 있다면 구미가 당기겠지만, 이를 제외하고는 그런 스타일 회사에 관심을 두지 않습니다.”
– 찰리 멍거

PRADA

프라다 투자 전략 지도

KERING

KERING 투자 전략 지도

BURBERRY

BURBERRY 투자 전략 지도

KODEX 유럽명품 TOP10 STOXX ETF(456250) 수익률

유럽명품 ETF 수익률

“훌륭한 브랜드를 갖춘 기업이 좋은 후보이다. 이들의 가격이 아주 저렴해지는 몹시 드문 상황, 곧 기회를 포착하는 것이 중요하다.”
– 찰리 멍거

새로 접한 재밌는 설정, 삼국지평화

왜 고리타분한 삼국지 이야기일까? 삼국지평화는 또 뭘까? 최근 즐겨 보는 EBS 위대한 수업에서 팡베이천 쓰촨대 교수의 정사 삼국지 강의를 들으면서 내 머릿속에 삼국지가 자리하고 있었는데 또 아주 우연한 기회로 ‘삼국지평화’ 이야길 들었다. 찾아서 읽진 않겠지만 삼국지평화는 근래 새로 접한 흥미롭고 재밌는 설정이었다..^^

팡베이천 교수가 유비를 언급하는 강의 도입부에서 인상적인 부분은 도원결의(정사 삼국지에는 없다고 한다. 다만 침대를 같이 썼다는 정도만 언급하고 있다고)를 맺은지 23년이 지났지만 실패만 거듭하며 별 성과를 거두지 못하고 형주의 유표에게 의탁한 채 세월만 보내고 있던 47살 유비가 화장실에 갔다가 일어서질 못하는 자신의 허벅지를 바라보며 髀肉之嘆(비육지탄 : 허벅지 살을 보며 한탄하다) 하는 장면이었다. 말을 타고 전장을 누비며 근육으로 가득 찼던 허벅지가 살만 쪄있는 걸 보면서 자신의 처지를 깨닫고 자기의 부족한 점에 대해 처음으로 각성하게 된다. 바야흐로 유비가 왕조로 레벨업 하게 되는 시작이 된 깨달음이다.

“미친 짓이란 같은 일을 계속 반복하면서 다른 결과를 기대하는 것이다.”
– 아인슈타인

유비, 조조, 손권으로 기억되거나 유비, 관우, 장비 혹은 제갈량으로 기억되는 삼국지에서 마지막까지 읽고 나서의 충격은 최후의 승자가 사마의라는 반전이었는데 근래에 접한 재밌는 설정은 ‘삼국지평화’라는 게 있어 삼국지 인물들의 전생을 초한지 인물들과 연결해서 이야기를 전개하고 있었다는 거다. 삼국지 정사와 구전으로 내려 오는 내용을 나관중이 함께 엮어 삼국지연의를 썼다는 정도로만 알고 있었는데 삼국지평화가 실제로 내려 오고 있고, 우리나라에도 책으로 출간되어 있다는 건 처음 알게 됐다.

삼국지평화 : 평화가 유행한 시대는 원대초기. 삼국지연의보다도 이전에 쓰인 삼국지 창작물로 당시 만담가였던 강사들의 화본이다. ‘평화’는 우리말로 하면 ‘구어체’ 정도 의미인데, 딱딱한 문어체가 아니라 이야기하듯 쓴 역사 소설을 가리키는 말이다.

“후한 말에 성은 사마, 이름은 모, 자는 중상(仲相)이라는 천재가 익주에 살고 있었다. 사마모는 매우 영리하고 재능이 뛰어났으나, 때는 매관매직이 성행하였던 영제 시절이라 가난한 그는 50살이 되도록 초야에 묻혀 살았다. 어느 날 그는 자신이 염라대왕이 된다면 세상을 바로잡겠다고 불평하는 원사를 써서 태웠는데 옥황상제가 그의 뜻을 알고 하룻밤 동안 임시 염라대왕을 시켰다. 옥황상제는 지옥에 350년 이상 해결하지 못한 송사들이 있는데 사마모가 이것을 공정하게 판결하면 내생에 복을 받고 그러지 못하면 방자하게 입을 놀린 대가로 영원히 지옥에 떨어질 것이라고 했다. 사마모는 자신 있게 송사를 판결해 보겠다고 했고 이에 판관이 네 가지 송사를 내놓았다. 모두 전한 초기의 사건으로 350년 이상 끌어 온 것이었다. 사마모는 문서를 읽고 원고와 피고를 모두 부르고 관련 있는 사람들도 모두 불러 이야기를 듣고 난 뒤 판결을 내렸다.”

“책은 후한 말기의 혼란과 십상시의 전횡을 묘사하며 바로 소설로 진입하는 ‘삼국지연의’와 달리 조조·유비·손권의 환생 이야기도 담고 있다. 한 고조 유방의 건국 과정에 큰 공을 세우고도 토사구팽을 당한 한신·팽월·영포가 저승의 판결을 통해 각각 이승의 조조·유비·손권으로 환생해서 한 헌제로 환생한 고조 유방에게 복수한다는 설정이 눈길을 끈다. 한신에게 천하삼분지계를 건의하고 유방에게서 독립하라고 말하는 괴철은 제갈량으로 환생해 유비에게 천하삼분지계를 건의하고 군사로 활약한다. 저승의 판결을 내린 사마중상은 사마의로 환생해 진나라 건국의 기초를 놓는다.”

독서하는 제갈량


어릴적 삼국지를 읽을 때부터 워낙 제갈량을 좋아했었다. 누구나 좋아하는 전쟁에서 돋보이는 장수나 호걸 영웅보다 전략을 세우고 지략으로 승부하는 제갈량에 눈길이 갔다. 팡베이천 교수의 강의를 듣다 보니 제갈량은 27년 동안 준비를 하고 27년 동안 실행을 한 후 54세에 삶을 마감했는데 특히 27년 준비의 대부분은 친구와의 사귐과 무엇보다 주경야독(제갈량은 12년간 농사를 직접 지었다)의 독서, 특히 제갈량의 독특한 독서법은 주로 역사서를 통해 이루어졌다고 한다. 비육지탄 후 각성한 유비가 인재를 찾아 돌아다닐 때 그때 교우를 나눈 스승(사마휘)과 친구(서서)의 천거가 결정적인 역할을 했고 친구들과의 정보 교류와 독서를 통한 올바른 정세 판단으로 천하삼분지계를 유비에게 제시할 수 있었다.

“유비가 조금 전 양양성에서 채모에게 암살당할 뻔한 일을 털어놓자, 사마휘는 유비에게 계속 그런 수난을 당하는 건 밑에 쓸 만한 인재가 없어서 그렇다고 얘기했는데, 유비는 이에 놀라면서 비록 세력이 큰 것은 아니지만 자신에게도 관우, 장비, 조운, 간옹, 손건, 미축 같은 수많은 인재들이 여럿 있다고 대답했다. 하지만 사마휘는 이에 대해 관우나 장비, 조운은 분명 만 명의 적군을 능히 당해낼 만한 용맹한 장수들이지만 그들을 제대로 부릴 인재가 없다고 했고, 간옹, 손건, 미축은 시무에는 능하나 군략은 부족한 이들이라 가장 중요한 군사(軍師)가 필요하다고 답했다. 그리고 와룡봉추(제갈량과 방통, 제갈량이 정석을 기반으로 한 완벽하게 승리할 수밖에 없는 정파같은 전략을 세운다면, 방통은 대담하고 훨씬 유동적인 상황 변화에 따른 전략을 세우는 데 능해 마치 사파와 같은 전략을 많이 세웠다) 같은 인재를 얻어야 하며, 이들 중 한 명만 얻어도 천하를 얻을 수 있을 것이라고 답했다.”

유비는 제갈량을 만난 후 승승장구했고 버핏은 그레이엄을 만난 후 승승장구했다. 제갈량과 멍거의 독서법은 비슷한 부분이 많다.

“미래를 결정하는 데 역사보다 더 나은 교사는 없습니다… 30달러짜리 역사책에는 수십억 달러의 가치가 있는 답이 있습니다.”
– 찰리 멍거

투자 포르노(Investment Porn.)

투자 판타지는 약과

투자 판타지라는 글을 쓴 적이 있는데 과거의 오늘에 있는 글을 보다 투자 포르노(Investment Porn.)란 단어를 봤다. 무려 2년 전에 킵해 놓은 글인데 마치 처음보는 글처럼 생경하다. 책 속에 투자 판타지가 많다면 언론에는 투자 포르노(Investment Porn.)가 즐비하다. 그렇게 미래를 정확하게 예측하고 그렇게 고수익을 확신하고 그렇게 빨리 부자되는 방법을 알고 있다면 왜 다른 사람들에게 알려 주지 못해 안달일까? 그냥 조용히 자기만 그 방법으로 돈 벌면 되는데.

과학자들이 유사 과학자(사이비 과학자가 더 적당할듯)를 가려내는 방법 중 하나가 ‘의심을 권유하면 과학, 믿음을 강요하면 유사 과학’이다. ‘이건 확실하니까 믿어’라고 하면 일단 유사 과학으로 보면 된다. 투자도 마찬가지다. 믿음이나 확신을 강요하면 투자 사이비고 투자 판타지고 투자 포르노다. 자신의 방법이 확실하다고 강요하면 일단 의심부터 해야 한다. 무엇보다 단기간의 고수익이나 빠르고 쉽게 부자가 되는 방법은 없다는 걸 투자자가 먼저 깨달아야 한다.

“투자 포르노(Investment Porn.)란 무엇입니까? 투자자들이 작은 자본으로도 누구나 단기간에 백만장자가 될 수 있다고 믿게 만드는 미디어 진술입니다. 주식 시장에서 빨리 부자가 되는 경우는 드물지만 모두들 빨리 부자가 되기 위해 높은 위험을 감수하고 많은 행운을 빕니다. 투자자들이 돈을 잃는 주된 이유 중 하나는 금융 매체의 터무니없는 서커스에 의해 강화되는 비현실적인 기대입니다. 실제로 증권 시장에 관한 언론 매체의 의미있는 정보는 거의 없습니다. 대부분은 투자와 관련된 모든 종류의 제품에 대한 판매나 거래를 높이는 역할을 합니다. 최신 기회, 메가트렌드, 가격 목표 등이 지속적으로 예측되고 있습니다.

성공적인 투자는 지루합니다. 반복해서 반복하고 시간이 지남에 따라 결과를 보기 시작하는 프레임워크입니다. 고전적인 투자 기준에 맞지 않는 주식을 멀리하고 적합한 주식을 추가합니다. 연례 보고서를 읽고 비즈니스를 분석하는 데는 재미가 거의 없기 때문에 많은 사람들이 “흥미로운” 방법을 선택하고 결국에는 잃습니다. 분기마다 대부분의 회사는 결과를 보고하고 경영진은 다음 분기에 기대할 수 있는 사항에 대한 지침을 제공합니다. 그들은 인플레이션과 이자율이 비즈니스에 어떤 영향을 미치고 무엇을 기대해야 하는지 알려줍니다. 게임에 직접 자신의 돈을 걸지 않는 전문가의 말을 들을 필요가 없습니다.”

어제 찰리 멍거의 2015년 데일리 저널 연례 회의에서 참석자들과 주고 받은 문답을 다시 읽었다. 사람들이 투자에서 빨리 부자가 되려고 하기 때문에 실수를 한다고 강조했다. 기억에 남는 말은 설령 그렇게 빨리 부자가 된들, 결국 직원들만 일을 하게 되고 요트에 시간을 뺏길 뿐이라고 한 말이다. 빨리 부자가 되면 부자가 되기 위해 할 수 있는 또는 해야 하는, 재밌고 즐거운 일(기억하는가 버핏은 일이 즐거워서 탭댄스를 추면서 출근한다..ㅋ)을 모두 남에게 시킬 뿐이라는 얘기.

노인과 바다


다시 한번 이야기 하지만 버핏과 멍거는 수많은 기업들의 사업 보고서와 분기 보고서를 읽고 기업의 경쟁 우위를 가늠하고 기업의 미래를 그려보는 일들을 정말 재밌고 즐겁게 하고 있는 이상한(?) 사람들이다. 일반인들이 재미없어 하는 일들을 흥미로워하고 일반인들이 흥미로워 하는 일들을 재미없어 하는 특이한 유전자를 가진 사람들이다. 그들의 삶엔 모두가 꿈꾸는 평화로운 은퇴는 없다. 매일 요트타고 낚시하고 여행하는 그런 은퇴는 없다. 죽을 때까지 게임에 직접 자신의 돈을 건(Skin in the game) 현역일 뿐이다. 그러니 빨리 부자가 돼 빨리 은퇴하고 싶은 사람들은 어설프게 버핏과 멍거를 따라하는 어리석은 일은 하지 말길.

월스트리트를 설명합니다: “…선의의 정도는 다르지만 수천 명의 실수투성이 인간들이 예측할 수 없는 것을 예측하는 사업에 엄숙히 종사하고 있습니다.”
– 고객의 요트는 어디에 있는가?

“인간은 자신이 듣고 싶은 말만 듣고 나머지는 흘려 버리죠”
– 사이먼 앤 가펑클, 더 복서

“세상에는 두 부류의 예측가가 있다. 미래를 모르는 자들과 자신이 모른다는 사실조차 모르는 자들.”
– 갤브레이스

“제아무리 꼼꼼하게 따져물어도 우리가 지닌 지식은 전부 과거를 다루고, 우리가 내리는 결정은 미래를 다룬다는 사실은 흔들 수 없다.”
– 이언 E. 윌슨, 전 GE 회장