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내재가치 계산에서 내가 일반적으로 할인율 10%를 쓰는 이유.

그리고 투자에서 가장 큰 실패는 투자하지 않는 것이라고 생각하는 이유이자 투자 공부를 하지 않은 초보 투자자자라면 그냥 인덱스에 먼저 투자하라고 권하는 이유다.

인덱스에 투자하려면 버크셔해서웨이를 비교해 보고 선택하라고 권하는 이유지만

단, 비교도 제대로 해야한다고 말하는 이유. 최근 30년을 비교한 이 숫자만 보면 인덱스가 훨씬 나은 것처럼 보인다. 저렇게 언론에 나오는 숫자들이 맞는지까지 자신의 머리를 써서 직접 살펴봐야 한다. 포트폴리오 수익률과 버크셔해서웨이 수익률은 다르다.

“지난 연례 보고서에서 언급했듯이, 적절한 변수를 적용하기만 하면 가치 평가는 정말 쉽습니다. 어떤 금융 자산이든 가치를 평가하는 데 필요한 변수는 두 가지뿐입니다. 바로 지금부터 심판의 날까지 들어오고 나가는 현금 흐름이며, 적절한 이자율로 할인된 금액입니다.”
– 워런 버핏

버핏은 2019년 주주서한부터 주주에게 보고하는 수익률을 기존 Book Value에서 Market Value로 변경했다. 물론 그 이유도 상세히 설명했고 결과 역시 크게 차이나지 않는다. 수익률 결과만 보면 둘 사이 차이가 엄청 클 것처럼 보이지만 연평균 수익률을 계산해 보면 생각보다 크게 차이나진 않는다. 30년 이라는 긴 시간이 만든 복리의 힘이다.

투자가 왜 쉬워야 할까.

“인내는 가장 어려운 수행 중 하나지만, 끝까지 인내하는 자에게 최후의 승리가 찾아온다.”
– 부처

추가)
기간을 일반적인 개인이 접근할 수 있는 시간 지평인 20년으로 줄이고 우리나라 코스피를 추가해서 비교해 봤다. 대략 최근 20년 동안 연평균 수익률 버크셔해서웨이 11.45%, S&P500 8.46%, 코스피 5.64% 수준이다. 여기서 국가별 물가상승률(2~3%)을 빼면 실질수익률이 된다. 멍거는 죽기 전 인터뷰에서 미래 수익률은 과거보다 못할 것이라고 말했었다. 아무리 꿈은 클수록 좋다지만 버핏보다 뛰어난 중장기 20%이상 목표수익률을 가지고 특히 국내 주식 투자를 시작하는 사람이 있다면 이 숫자들의 의미를 한번 잘 숙고해 보길..

물론 항상 말했듯, 과거 실적은 미래 결과를 예측할 수 있는 신뢰할 만한 지표가 아니다. 그래서 투자가 재밌다..^^

면책 조항: 이 블로그에서 나누는 정보는 신뢰할 수 있는 정보 소스를 사용하지만 그 정확성은 보장할 수 없으며 투자 조언으로 해석되어서는 안됩니다. 직접 조사하거나 독립적인 재무 전문가와 상담하기 바랍니다. 저는 공인 투자 자문사가 아니며, 이 글의 모든 주장은 전적으로 저의 개인적인 의견이며 사전 통보없이 변경될 수 있습니다. 오직 정보 공유 목적으로만 제공되며 주식 매수 또는 매도를 권장하는 것이 아닙니다. 금융 상품이나 기타 상품에 대한 투자는 상당한 위험을 수반하며, 여기에는 투자한 원금의 전액 손실 가능성도 포함됩니다. 과거 실적은 미래 결과를 예측할 수 있는 신뢰할 수 있는 지표가 아니며, 예측은 미래 성과를 보여주는 믿을 수 있는 지표가 아닙니다.