간단한 내재가치 계산기입니다. 변수를 입력한 후 계산 버튼을 누르면 적정 내재가치가 계산됩니다. EPS는 주당순이익으로 기업의 당기순이익을 주식수로 나눈 값입니다. 주식의 가격과 PER를 아신다면 가격/PER로 쉽게 계산할 수 있습니다. 성장률과 할인율은 예시(10%일 때 0.1)처럼 소수점으로 입력해 주시고 특히 성장률과 할인율을 같은 값으로 입력하면 오류가 발생합니다.
시간지평은 최소 5년 이상을 권하며 영구성장률은 장기 경제성장률을 넘지 않아야 하며 일반적으로 2~4%를 주로 사용합니다. 지나치게 높은 성장률은 피하시고 기업의 과거 성장률을 고려해 적절한 성장률을 선택하시기 바랍니다. 결과로 나온 내재가치에 기업의 부채와 현금을 고려한 후 마지막으로 자신에게 맞는 안전마진을 감안해서 계산하시면 됩니다. 버핏은 “만약 당신이 사업을 이해하고 그 미래를 완벽하게 볼 수 있다면, 당신은 분명히 안전 마진이 거의 필요하지 않습니다. 반대로, 사업이 더 취약할수록, 당신에게 필요한 안전 마진은 더 커집니다.”라고 했습니다.

계산된 결과는 어디까지나 참고자료이며 기업의 정확한 내재가치를 의미하지 않으므로 결과에 대한 어떤 보장도 하지 않습니다. 그저 쉽고 빠르게 변수를 바꿔가면서 기업의 내재가치를 계산하도록 만들었습니다. 현재 가격에 포함된 기대성장률을 역으로 계산하기도 쉽습니다. 계산기에 입력된 어떤 값도 따로 저장하거나 조회할 수 없으니 누구나 안심하고 편하게 사용해 보시기 바랍니다.
“내재가치란 여러분이 미래에 대해 모두 알고 있고, 지금부터 심판의 날까지 기업이 여러분에게 줄 현금을 모두 예측할 수 있다면 적절한 할인율에 반대되는 숫자를 말합니다.”
– 워런 버핏
내재가치 계산기
참고로 삼성전자의 현재 EPS 4,858원(삼성전자 FCF는 EPS보다 훨씬 적습니다), 시간지평 7년, 최근 5년 평균 성장률 5.5%, 영구성장률 2%, 할인율 8%로 계산한 삼성전자의 내재가치는 101,097.2입니다. 만약 안전마진이 25%라고 한다면 0.75를 곱하면 75,822.9가 됩니다. 현재(25/02/01) 가격이 52,400원이니 저평가라고 볼 수 있습니다. 물론 향후 성장률이 예상보다 낮아진다면 당연히 내재가치도 하락하게 됩니다. 기본값을 EPS가 아닌 FCF로 한다면 Cash Conversion(주당FCF/EPS)이 낮은 삼성전자의 내재가치는 예시보다 훨씬 낮아질 수 있습니다. 과거 Cash Conversion이 50%라고 가정하면 내재가치는 101097*0.5로 계산하면 됩니다.

(10초 내재가치 계산기로 자동 계산한 결과)
투자가 과학이자 예술인 것은 기업을 바라보는 투자자의 시각이 모두 다르기 때문입니다. 기업에 대한 전망은 물론이고 EPS(몇 년 동안의 평균이나 FCF로 계산하기도 합니다)도 시간지평(국내 투자자의 90%는 한 달 이내에 매도합니다)도 예상성장률도 영구성장률도 무엇보다 할인율(목표수익률로도 볼 수 있습니다)과 안전마진도 사람마다 다 다르기 때문에 같은 기업의 같은 숫자를 보고 같은 툴로 계산해도 서로 다른 내재가치를 얻습니다. 얼마만큼 내다보면서 예측의 정확도를 어떻게 높일 것인가는 전적으로 투자자의 몫입니다.
“저는 가치 평가를 가르치고 있으며, 거의 40년 동안 그렇게 해왔습니다. 제가 이 수업을 즐기는 한 가지 이유는 인생이 계속해서 여러분에게 놀라움을 던져주기 때문에 가치 평가는 결코 끝나지 않는다는 것입니다…저는 좋은 가치 평가가 내러티브를 숫자에 연결하는 방법에 대해 이야기했고, 가장 잘 생각된 내러티브조차도 시간이 지남에 따라 변할 것이라고 언급했습니다.”
– 애스워드 다모다란
그리고 현금흐름 할인법에 내재된 약점을 이 계산기도 가지고 있습니다. 변수의 조그만 변화가 결과에 큰 영향을 끼칠 수도 있습니다. 누군가는 이것을 허블 우주망원경에 비유해서 망원경의 방향을 아주 조금만 바꾸더라도 바라보는 은하계가 달라지는 것과 같이 입력 변수의 작은 변화가 결과의 큰 변화를 가져온다고 했습니다. 하지만 정확하게 틀리는 것보단 대략적으로라도 맞는게 낫습니다. 쉽고 빠르게 대략적인 근사치를 계산하는 용도로만 사용하길 권하며 제대로 된 내재가치 분석은 따로 수행하셔야 합니다.
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다음은 내재가치 계산에 관해 함께 읽어 보시면 좋은 글들의 링크입니다. 제일 아래에 있는 구루포커스 DCF 계산기는 제 계산기보다 훌륭하며, 훨씬 더 많은 기능들을 제공하고 있으니 관심있는 분들은 한번 사용해 보셔도 좋을 것 같아 추천드립니다.
감사합니다.
- 기업의 내재가치 계산하기
- 2007년 버핏이 예를 든 내재가치 계산 방법
- 투자에서 내재가치가 정말 중요할까
- 애널리스트들은 더 이상 현금흐름 할인법을 사용하지 않는다
- 구루포커스 DCF 계산기

“어떤 회사를 사야 할지 분석하는 데 천재가 될 수도 있지만, 주식을 계속 보유할 인내심과 용기가 없다면 평범한 투자자가 될 확률이 높습니다…좋은 투자자와 나쁜 투자자를 가르는 것은 항상 두뇌의 능력만이 아닙니다. 많은 경우 규율입니다…거울 앞에 서서 자신이 장기 투자자이며, 주식에 대한 믿음을 지킬 것이라고 맹세하는 것은 쉬운 일입니다.”
– 피터 린치
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