세계의 모든 눈과 귀가 엔비디아 NVDA에 쏠려 있을 때 워런 버핏의 버크셔해서웨이가 조용히 1조 달러를 돌파했다. 테크 기업이 아닌 걸로는 1조 달러 돌파가 처음이다. 정확히 5년 전부터 국내 자산에만 투자하지 말고 달러 자산에도 투자하라고 권했었고 버핏이 말한대로 S&P500 인덱스를 사라고 추천했었다. 또한 나라면 S&P500 인덱스도 좋지만 버크셔해서웨이 역시 인덱스와 거의 같으니 버핏을 선택하겠다고도 말했었다. 나역시 “했제”와 “그랬제”를 입에 달고 사는 꼰대일지 모르겠지만 내가 그때 당시에 한 말은 그대로 글로 남겨있으니 믿거나 말거나.
5년 동안 134% 수익이 났다면 대략 년평균 18.5% 수익이다. 엔비디아의 5년 3,000% 수익과 비교하는 투자자들에게는 성에 차지 않겠지만 내 눈높이에서는 대단한 수익이다. 버크셔는 사업회사이기도 하지만 투자회사나 금융회사 성격도 가지고 있기 때문에 내재가치 분석에서 사업모델이 단순한 기업과는 다른 방법을 써야 한다. 대체로 내재가치와 가격이 비슷한 수준에서 오르내리는 기업이다. 주변에 개별기업 추천은 죽어도 하지 않지만 버크셔는 앞서 말했듯 인덱스에 가까운 기업이라 부담없이 권했었다.
원화를 달러로 바꿔 미국 주식을 구매하면 달러를 보유하고 있는 효과가 있어 환률로도 5년동안 10% 정도 수익를 봤으니 대략 버크셔 투자로 최근 5년동안 연평균 20% 정도 수익을 본 셈이 된다. 같은 기간 낮은 금리를 고려해 봐도 아주 좋은 수익률이다.
“예언은 알 수 없는 것을 아는 것을 의미합니다. 가장 지독한 것은 정확한 시간 내에 주가를 예측하는 것입니다. 주식(또는 모든 투자)은 오늘의 숫자에 내일에 대한 이야기를 곱하여 평가됩니다. 숫자는 쉽게 찾을 수 있습니다. 매출 또는 수입 또는 배당금을 가져옵니다. 그런 다음 해당 숫자가 미래에 어떻게 증가할지 합리적으로 예측할 수 있습니다. 충분히 쉽습니다. 그러나 그런 다음 그 수치에 이야기를 곱해야 합니다. 낙관주의나 비관론, 투자자들이 정치인에게 얼마나 화가 났는지, 그들이 얼마나 똑똑하다고 느끼는지, 또는 그들의 고문이 얼마나 설득력이 있는지에 대한 이야기입니다. 그것은 투자자들이 그 숫자에 대해 얼마를 지불할 용의가 있는지에 대한 배수입니다. 그리고 그 배수는 알 수 없습니다. 왜냐하면 그것은 한 순간에 사람들의 기분을 반영하기 때문입니다. 지금부터 1년 후에 낯선 사람들이 어떤 기분일지 누가 알 수 있겠습니까? 오늘 밤 내가 어떤 기분일지도 모르겠습니다.”
– 모건 하우절
그 당시에도 버크셔 투자를 권유하면 이런 질문이 돌아왔다. ‘버핏이 죽으면 어떻해?’ 이 질문을 한 대부분의 사람은 버크셔를 매수하지 않았다. 그런 질문을 받으면 나는 스티브 잡스 죽고난 후 애플을 보라고 했었다. CEO도 정말 중요하지만 사람 개인보다 기업이 가지고 있는 DNA가 더 중요하다고도 말했다. 지금 다시 버크셔를 권유해도 똑같은 질문이 돌아온다. ‘정말 버핏이 죽으면 어떻해?’ 그리고 그들은 아무도 버크셔해서웨이를 사지 않을 것이다.
“위대한 일을 할 수 있는 유일한 방법은 자신이 하는 일을 사랑하는 것입니다.” – 스티브 잡스
“나는 내가 하는 일을 즐깁니다. 나는 날마다 탭댄스를 추며 출근합니다. 나는 내가 사랑하는 사람들과 일을 하며, 내가 좋아하는 일을 합니다. 나는 과거가 아니라 미래를 생각하며 시간을 보냅니다. 미래는 언제나 나를 흥분시킵니다.” – 워런 버핏
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많은 사람들에게 버핏이 존 트레인의 The Money Masters (1980)에서 스타로 변신한 것이 버크셔에 처음으로 투자하게 된 계기가 되었습니다. (이상하게도 트레인 자신도 60년대에 버핏의 파트너십에 합류할 기회가 있었지만 버핏의 비밀스러운 투자 과정 때문에 합류하지 않았다고 인정했습니다. 으악.) Money Masters 독자 중 한 명은 Stewart Horejsi였습니다. 호레이시는 주당 265달러에 매수를 시작했고, 버크셔의 가격이 점점 더 오르는 동안에도 계속 매수했습니다. 호레이시는 1980년 첫 버크셔 주주총회를 결코 잊지 못할 것입니다. 그는 “저희는 12명이었던 것 같아요.”라고 말했다. “저희는 National Indemnity Insurance의 식당에 있는 금속 접이식 의자에 앉았어요. 대부분 사람들이 오마하 출신이었고 워런의 친구들이었고, 그들은 두세 가지 질문을 한 후 회의가 끝났어요.
버핏이라는 인물을 기준으로 버크셔에 투자한 사람이라면 호레이시가 오라클의 궁극적 퇴출에 대해 긴장할 것이라고 생각할 수도 있습니다. 하지만 그렇지 않습니다. 그는 “저는 [버핏 이후의 시대]에 대해 너무 걱정한 적이 없습니다.”라고 말했습니다. “사람들은 수년간 연례 회의에서 그 질문을 했고 찰리 멍거는 ‘이 사업을 구축할 만큼 똑똑한 사람이 있다면 후계자를 선택할 만큼 똑똑할 것’이라고 말합니다.” 그리고 버핏과 마찬가지로 호레이시는 버핏이 죽은 후 가격 하락은 재앙의 전조가 아닌 매수 기회로 여겨져야 한다고 생각합니다. 그는 “이 회사들은 정말 견고한 회사이고 모두 독립적으로 관리됩니다.”라고 말했습니다. “워런이 말했듯이, 그가 있든 없든 See’s 캔디나 Dairy Queen [딜리 바]가 덜 팔릴 가능성은 없습니다.”